這樣選股票，都是大牛股

承認自己傻傻不懂的，也不會下水玩個股，直接買基金了。

講擇時太容易打臉，而且太過復雜，容易雞同鴨講，就此略過。

講選股也容易打臉，而且面對同一邏輯，不同人會推導出不同結論。

有時，只因審美偏好，甚至純粹主觀偏見，就會有完全不同的看法。

也正因為對個股看法永遠莫衷一，買賣雙方互道傻X，每天才有那麼多成交量，博弈出一個市場均衡價格，這也正是市場經濟「看不見的手」的偉大之處。

以下分享，純屬力哥個人審美偏好，充滿無厘頭主觀偏見，甚至和小錢、小貝及諸位班主任觀點都有沖突，僅供參考，歡迎拍磚吐槽。

同時，也未考慮估值、趨勢、突發消息等因素，純從選股邏輯做推演。

再次強調：以下提及的所有股票，都不是薦股！不是薦股！不是薦股！

02

股票本質，是上市公司所有權。

購買公司所有權，歸根到底，是希望未來公司通過經營，不斷獲得利潤，最終反映到股價持續上漲或持續分紅上，實現盈利。

關鍵只有兩點：一是公司未來獲得利潤的穩定性（確定性），二是公司未來利潤增速（增長空間）。

能預見到未來經營穩定性特別高的，主要是傳統行業龍頭股，一般稱為價值股；

能預見到未來增速可能非常高，想像空間巨大的，主要是新興行業龍頭股，但不確定性更高，波動更劇烈，一般稱為成長股。

長期看，優秀的價值股和成長股，都有不錯的回報。

但成長股挑選難度高於價值股，長期回報也更高。

所以價值股和成長股的投資邏輯，不太一樣。

優秀價值股，雖然想像空間不大，但利潤和現金流不錯，公司更傾向於高分紅，投資者更易通過吃紅利賺錢。

優秀成長股，因為增速高，想像空間大，迫切跑馬圈地，擴大再生產，資金需求強烈，就不能期待高分紅，也別太看重短期業績表現，PE/PB相對較高，但相應的是，股價漲幅更明顯。

過去很長時間，我個人更偏向價值股投資，因為我對自己選股眼光不是很有信心~

這幾年隨著閱歷不斷增長，思考不斷深入，特別是自己經營多年企業後，已形成企業主和股東視角看問題的習慣（雖然寫作時考慮讀者感受，一般從打工人視角出發），也形成了自己對企業的審美偏好。

我最喜歡的企業，就是我自己創業成功的類型：好賽道、高成長性、輕資產、現金流充沛。

我做的理財傳媒/理財教育/理財服務賽道，是典型的朝陽產業，隨著中國中產階級規模越來越大，中產階級對錢生錢的渴望越來越強，但自身知識、能力、渠道嚴重不足，導致這根賽道在可預見的20年內，長期看漲。

當然，這條賽道也有一個致命風險，政策風險過大。

在中國做媒體，說封就封。

金融理財行業，更需要N多牌照監管，我們這種斜縫里野蠻生長出來的民間理財教育/服務機構，哪天因監管介入涼涼，都不稀奇。

所以我最喜歡的股票，是成長股龍頭中，確定性強，現金流充沛，遠離政策風險的價值股。

要滿足這麼多優點，估值往往很難便宜。

隨便舉點例子。

比如最近跌得很慘的白馬股萬科、平安、格力、海螺，很多人喊看不懂。

這些都是細分行業絕對龍頭，但普遍缺乏成長性。

萬科是因為地產業黃金期過去了。

這幾年樓市調控，最受傷的不是剛需或改善，而是開發商。

競地價，限房價，還拚命掐住開發商融資渠道，逼得許老闆寫血書求救，屬於房地產行業的美好時代，一去不復返了。

糞坑裡撿黃金是一件難度極大，吃力不討好的買賣。

所有地產股，不管跌到多便宜，我都不會碰。

平安是保險業大哥，照道理說，這個行業隨著國人理財意識覺醒，未來大有可為才對。

但以平安為代表的那幾家上市險企，都比較傳統，體量很大，線下代理人模式尾大不掉，在面對網際網路保險展業的劇烈沖擊下，前景堪憂。

因為我自己賣了好多年網際網路保險，對這問題看得特別清楚。

保險因為晦氣，天然要靠推銷，銷售成本占比很高。

但傳統線下代理人展業，效率低成本高，線上推廣，我一篇文章就有幾萬人看到，數百人下單，銷售成本幾何級下降，類似飛機大炮和大刀長矛的較量，所以重點做線上渠道的險企，銷售費用大幅降低，自然就能推出許多性價比更高的產品，讓利消費者。

消費者一對比就能發現同樣保額和保障，線上款就是比線下款能打，線下代理人拚命安利的XX福簡直是坑子中的坑子。

長此以往，行業格局可能會發生微妙變化。

另外我一直憂心忡忡的是，險企長期經營業績，很可能沒很多人想像那麼好。

老齡化+低利率的未來，保險公司靠投資賺錢註定越來越難，但賣掉的保險又是長期剛性成本，同樣尾大不掉，壓力山大，沒准以後公司日子會越來越難過。

我前年買了100萬增額終身壽，去年又買了100萬，今年我打新房積分不夠估計沒戲，准備給力嫂買200萬年金險，60歲後按月領取，直接鎖死流動性。

我老了，投資水平下降了，到時中國也老了，一樣很難賺錢，所以要提前把我老了以後，中國老了以後的全部風險，轉嫁給保險公司。

市場有種說法：存銀行不如買銀行，買保險不如買保險股。

前半句沒毛病，因為銀行分紅真的穩，但後半句我表示懷疑。

如果把投資周期拉長到50年，到我87歲時回頭看，很可能會發現買保險股的長期復利回報，真不見的比年金險高。

格力和海螺，一個空調王者，一個水泥霸主，但都遇到增長瓶頸。

企業遇到增長瓶頸，就想多元化發展，從1延伸到2，再到345，但說起來容易做起來難。

一是常年積累起來的品牌印象和消費者認知，把你框死在這個細分領域。

比如洽洽食品在瓜子細分市場是絕對王者，但瓜子市場就這麼點，必須有新的故事，所以一直在拚命研發其他休閒食品，但整體表現一般。

港股「辣條第一股」衛龍也是類似邏輯，你把辣條做到天上去，中國愛吃辣條的就這麼點人，每人每年能消費多少都能算出來，就到頭了。

另外為沖擊上市，衛龍財報明顯洗過澡，經銷商大面積壓貨，估值飛到天上去，誰買誰交稅。

二是多元化經營也意味著風險驟增，因為你跑去自己不擅長的領域砸錢，以為過去的成功哪哪兒都能復制。

我最近在裝修，發現很多細分領域龍頭，為了多賺錢，自己不擅長的地方也都做。

原本做板材的國內一線品牌兔寶寶，沒有想像空間，非要到下游做櫥櫃。

原本做櫥櫃出身的，非要進軍全屋定製。

衛浴花灑，最頂級的是漢斯格雅，但它跑去做馬桶，就不是最好的。

馬桶這些衛浴陶瓷，最頂級的是唯寶，但它家智能馬桶蓋也不是最好的，因為電子不是你擅長的。

這種跨行，至少還在一個衛生間，但你一個做水泥的，難道還要去搶鋼鐵鋁材玻璃的生意？

過去很長時間，格力和美的就像茅台和五糧液一樣，相愛相殺，王不見王。

格力品牌價值，曾長期高於美的。因為空調這個核心市場，格力無疑國產難波萬，美的優勢是其他小家電品類齊全，但無論微波爐還是電水壺，都沒絕對統治力。

可隨著增量見頂，只剩存量殘酷廝殺的內卷時代到來，格力除空調，其他家電領域一直沒起色，美的則一直在家電市場N條腿走路，反而左右逢源，更招市場待見。

所以我判斷，除非格力破釜沉舟，向死而生，否則股價會和美的差距越拉越大。

但從董小姐最近出台的股權激勵計劃看，吃相有點難看，簡直是拿刀子割股民的肉給自己退休金充血……

但茅台和五糧液的情況就不一樣，尤其茅台。

家電行業競爭激烈，價格透明，消費者選擇眾多，一慢就要輸，特別是上游原材料價格無法控制，遇上今年這種原材料大通脹，很被動。

但白酒龍頭就茅五瀘，100年前，中國最好的白酒產地在赤水河，100年後，大機率還是。

且產業鏈全流程都掌握在自己手裡，茅台只要願意，隨便漲個價，消費者也買單，或者降低經銷商利潤空間，增加直銷渠道，業績增長又快又穩，就算躺平也能躺賺，簡直逆天。

茅台唯一的風險，就是越來越多新一代國人不愛喝白酒，但可預見的10年內，還不用太擔心。

所以眼下買茅台真正要考慮的風險，就是太貴，別的沒毛病。

再比如說，包括順豐在內的快遞股，我都不會碰，因為這種靠無數人力堆積起來的業績增長，剛性且註定會持續飛漲的成本開支太嚇人，行業龍頭也不例外。

更別說還有極兔這種不要命的攪局者。

但美團的邏輯就不一樣。

因為美團不用養那麼多外賣騎手，社保都不交，業績增速和成本增加不成比例。

實際上，美團高增長來自國家紅利——海量廉價勞動力、巨大人口基數奠定的巨大市場規模，良好的交通基建，移動網際網路的全民普及……

再用網際網路邏輯包裝起來，逆天。

我那麼看好網際網路寡頭，歸根到底，就是因為網際網路行業特性決定了，業績增長和成本增加不成比例，一旦形成規模效應，邊際成本代數級增長，邊際收益幾何級增長，最後必然一家獨大，形成壟斷。

傳統車企和特斯拉估值上的邏輯差異，也在這里。

所以國家反壟斷是有道理的，市場經濟就是資方剝削勞方，攫取剩餘價值，但剝削也要講點吃相，緩和階級矛盾，所以歐美資本主義才能繁榮至今。

國家打一打，吃相會好看很多，民怨會少很多。

類似的還有餐飲業。

我之前在《前方有坑，快逃》一文中，做過詳細分析。

像海底撈啥的，看起來光鮮亮麗，但上市公司要對股東回報負責，必須持續增長，海底撈又不能跨行做空調，只能重復已被驗證過成功的商業模式，就是拚命開店。

你仔細回憶下吃海底撈時的體驗，除了食材，人家還付出了多少成本？

你想多賺一份利潤，就要多投入一分成本，沒有捷徑，賺的全是辛苦錢。

年景好的時候還行，一旦遇上天災人禍，沒准心肌梗塞突然掛了。

宜芝多在上海是非常有名的老牌麵包店，但最近關了幾十家門店，拖欠幾百名員工工資，社保都斷了1年，還欠了大量供應商貨款。

因為5年前，宜芝多與上海地鐵達成戰略合作，加速在地鐵站內開店，兩三年間，宜芝多開出105家地鐵店，75%營收都來自這些門店。

上海地鐵每天客流量驚人，麵包店業態非常適合上班族的快節奏，地鐵又是個獨特的半封閉場景，宜芝多相當於獲得了局部壟斷市場地位，錢景無限。

但疫情爆發後，幾乎沒人坐地鐵，後來逐漸恢復，但坐地鐵必須戴口罩，開在地鐵站里的麵包店反而是最不安全的地方，銷量依然沒起色，導致去年宜芝多營收直接腰斬，終於現金流斷裂。

包括牧原在內的豬肉股也是類似邏輯，豬瘟和豬周期實在太不可測了。

眼下豬肉價格跌到歷史新低，大機率未來又是行業死傷無數，然後又一輪豬肉暴漲……

這種循環，一輪又一輪。

10多年前我剛做財經記者時，就深入報導過豬周期背後的來龍去脈，但至今無解，哎~

所以啥食品股、豬肉股、餐飲股，我一律不碰。

包括最近在香港上市的奈雪の茶，3年虧了8000萬，雖然營收高，但成本也高呀，這種股票我也打死不碰。

只有瓶裝飲料例外。

中國的白酒，美國的可樂，成本低、售價高，毛利空間驚人。

當年娃哈哈如日中天時，宗慶後也做過中國首富。

如今瓶裝水老大變成農夫山泉，鍾睒睒成了首富。

03

上面說的選股邏輯，都是反向邏輯，用正向邏輯，又能選出哪些票呢？

首先，還是要找未來能蓬勃發展的朝陽賽道。

其次，一定要找賽道中護城河最深，確定性最高的龍頭股。

這個時代，雖然機會總還是有的，但大體上，強者恆強的局面，很難打破了。

我最看好的賽道，就是反復強調的泛理財、泛娛樂、泛健康。

泛教育因為被政策強力敲打，暫時先觀望下。

泛理財，主要就是銀證保。

保險股上面說了，我不看好。

銀行本身是傳統產業，沒多大想像空間，適合做打新門票股。

但銀行業中零售業務做的最好的一家，卻表現得像成長股那麼驚人。

這也是我多次安利過的，我個人儲蓄卡和信用卡、公司所有員工工資卡、還有公司基本戶，全開在他們家。

招商銀行的服務有多好，招行APP的體驗有多流暢，沒有對比就沒有傷害。

用過招行，再去用工農中建——不——哪怕是中信民生，都會明顯感覺到細節上的差距。

當年同在深圳起家的價值三劍客「招平萬」，如今命運迥異，令人不勝唏噓——選擇真的比努力更重要。

至於券商行業，和理財關系更密切，因為工作關系，我打交道更多。

目前看來，這個行業因為同質化競爭，也進入高度內卷狀態。

券商板塊彈性極大，是牛市沖鋒號角，激進型投資者可以長期潛伏，等待牛市到來賺一票情緒性溢價。

但從業績上看，內卷時代，頭部券商和下面的小券商，差異會越拉越大。

其中有一家券商很特別，叫東方財富。

從財經門戶網站起家，轉入券商賽道，屬於天然自帶網際網路基因，獲客成本很低。

比東方財富網更值錢的，是旗下天天基金網，買基金的應該都聽說過。

裡面牽涉到大量行業內部信息，有些比較敏感（商業敏感，非政治敏感），我就不展開了。

但中國券商行業，像東財這樣的公司，的確只此一家，別無分店。

再說泛娛樂。

中國最好的泛娛樂公司，幾乎都在海外上市，主要是網際網路中概股。

A股上市的，不管游戲股、影視動漫股還是傳媒股，和騰訊抖音B站啥的比起來，還差了一截。

有一家我一直關注著，就是芒果超媒。

芒果台的娛樂節目，在中國有獨特品牌溢價，總能不斷出爆款，不管上海浙江江蘇，都打不過。

我仔細想過這個問題，湖南人的娛樂基因，是刻在骨子裡的，以後有空寫一篇分析湖南人的文章。

泛健康，那可選的范圍就比較大了。

我就舉一個例子，愛爾眼科。

醫療服務行業有句俗語：金眼銀牙銅骨頭。

這三個特別燒錢。

其中市場空間最大的，我認為是「金眼」。

中國的近視率非常高，有52%，尤其青少年，教育捲成這樣，加上手機pad整天不離手，高中生近視率超過80%……

但因為科技進步，即使近視，很多人也還能通過雷射治療徹底矯正。

就是費錢。

我年初就花2萬元，在愛爾做了近視矯正手術。

相比於牙科頭部公司，眼科集中度更高，愛爾就是當仁不讓的扛把子。

而且事實證明，這種市場地位，不太可能因為一些嚴重出圈的醫療事故就發生邏輯反轉。

去年底，艾芬醫生事件一度鬧得沸沸揚揚，但愛爾股價就大跌一天。

過年後抱團白馬崩盤，愛爾也跌了不少，但最近兩個月已大體收復失地。

愛爾眼科近5年股價走勢

而且不像其他醫藥醫療股，有比較高的專業知識門檻，還受國家集中帶量采購壓價影響，愛爾眼科的商業模式非常簡單清晰，一看就懂，確定性非常高。

另外還有一些成長性和確定性都相對比較高的朝陽產業龍頭股，也值得長期關注。

比如中國奢侈品消費還會持續大爆發，這是中國現階段經濟發展水平和老百姓消費觀念決定的，具有高度確定性。

不管疫情何時過去，像中國中免這種具有壟斷牌照的賽道股，長期看，業績增長不用怎麼擔心。

再比如新能源車一定會代替燃油車，大勢所趨，無人能擋。

現在中國新能源車市場呈現百花齊放的態勢，但蔚來、小鵬、理想全在美國上市，A股能挑的，看來看去，首當其沖的可能就比亞迪了。

特斯拉、蔚來，還有比亞迪「漢」，我都試駕過，我的感受是，中國一線電動車已不輸特斯拉。

04

再次強調：以上分享，絕非薦股，請仔細想想力哥邏輯，而不是具體的股票，無腦抄作業是不會有好下場的。

基金投資天然具有分散的特點，從理財師角度出發，我還是建議普通人買點基金就夠了，真沒必要自己選股。

非要選股，就應該集中投資！

錢少的，挑兩三個就夠了，錢再多，也別超過10個。

中國有幾千隻股票供你挑，票不在多，在精。

選股票和選老婆一樣，弱水三千，只取一瓢，用你最苛刻的眼光，選出屈指可數的幾個最能說服自己的票，足矣。

這也買點，那也買點，說明你對自己選的票既無深刻認知，也沒足夠信心，要麼聽消息，要麼抄作業，要麼隨大流，要麼純粹追漲，這樣亂炒股，就算狗屎運選中大牛股也拿不住，真不如直接買基金呢。