摩根士丹利在一份研究報告中表示，低利率、央行資產負債表擴張和政府刺激措施都是過去兩年「加密貨幣價格指數上漲的驅動因素」。
隨着美聯儲和其他中央銀行希望放慢資產負債表擴張速度並為市場加息做好准備，槓杆加密市場現在正在走弱。 摩根士丹利指出，自 2013 年底以來，比特幣的市值一直在跟蹤全球貨幣供應量的增長。
貨幣供應量的年度變化在 2021 年 2 月達到頂峰，而比特幣的年增長率在一個月後的 3 月達到頂峰，該銀行認為這並非巧合。
從長遠來看，加密貨幣作為支付工具/價值交換的用途應該推動其估值。然而，報告稱，市場一直在交易大多數加密貨幣，如投機風險資產，過去六個月比特幣與股票市場之間的相關性證明了這一點。
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