不到3年，8隻基金翻3倍！華安投研團隊的「煉成記」

金牛成長獵手崔瑩，製造先鋒蔣璆，研究大咖萬建軍，績優新生代劉暢暢，價值派老將王春，金選中生代王斌。

他們之中，有些是經歷了市場多輪錘煉的老將，有些是處在上升期、干勁滿滿的中生代，還有潛力不可限量的「後浪」。

接下來仔細梳理下，在2年多時間打造出「3倍基」的這6位基金經理的「煉成記」。

成長組

崔瑩，金牛成長獵手

代表產品：華安逆向策略

「產業趨勢投資的方法，重要的就是把握中期趨勢」

崔瑩是南京大學「管理科學與工程」的碩士研究生，有13年左右的證券從業經驗，6年以上公募基金投資經驗，目前擔任華安基金的基金投資部總監。

作為華安基金的成長股代表選手， 崔瑩的風格更偏均衡成長，通常單一行業不超過20%的配置比例，所以旗下的產品都呈現出較好的風險收益比。而選擇 好賽道、好公司、好階段，把公司業績成長性和確定性放在核心位置，也使得崔瑩管理的產品都取得了優秀的成績。

註：數據來源基金定期報告，截至2021/6/30

以華安幸福生活為例，崔瑩自2017年10月26日起管理，截至今年二季度末，近3年的時間里，華安幸福生活上漲222.87%，跑贏業績基準6倍！

值得一提的是，華安幸福生活的另一位基金經理孔濤，擁有9年行業研究經驗的，深入耕耘汽車、機械行業，曾經有多隻機械、新能源、先進位造領域牛股底部推薦的成功案例，對於中游製造業理解更為深刻，他也為華安幸福生活注入了新活力。

近一年時間里，市場震盪顯著，多數基金紛紛回調，而華安幸福生活上漲74.52%，跑贏業績基準56.08%，創造出了顯著的超額收益。

數據來源：基金2021年二季報，截至2021/6/30；

業績基準為中證800指數收益率*80%+中國債券總指數收益率*20%

優秀的業績也讓崔瑩成為基金屆權威獎項的常客，近5年4次獲得金牛獎（註：獎項年度為2015/2016/2017/2019，頒獎機構：中國證券報），所以 他還有一個更酷的稱號–「金牛獵手」。

長期回報優異且能夠應對不同市場環境，崔瑩靠的是自成一派且邏輯自洽的投資方法。

受威廉·歐奈爾的影響，崔瑩最大的投資特點是 「尊重市場反饋，調整自己」。用他自己的話說：

「做投資時，一方面思考自己怎麼去看這個公司，另一方面關注大家從其他維度怎麼看這個公司。然後不停地通過一些市場反饋指標，去修正自己。」

這樣的投資理念對應到具體操作上，崔瑩會 選擇基本面與市場共振的好公司，從「盈利增速、盈利質量、產業鏈調研以及公司核心競爭力」四個維度，精選優質公司。

其中，崔瑩把「產業鏈調研」納入觀察公司的維度，正是他「尊重市場反饋」的例證之一。

分享崔瑩對於產業鏈調研的心得：

「我一定要見到董事長，董事長是公司戰略的把控者，而產業趨勢投資的方法，重要的就是把握中期趨勢，我們要做的是一波大的產業趨勢，那一定要找對的人。只看案頭，你未必能夠分清楚誰好誰壞。」

穿越多輪市場轉換，關鍵就在於「敬畏市場」，說來容易做起來難，這不僅需要基金經理放下執念，還要保持勤奮謙虛的態度不斷修正自己的組合。長期優秀的業績不是巧合，而是來自於對產業鏈、公司不斷地跟蹤和調研。

蔣璆，少有的偏自上而下式選手

代表產品：華安製造先鋒

「我的風格里有一點偏逆向的思維」

不同於傳統路徑成長下的基金經理，蔣璆曾經在韓國的浦項鋼鐵做了3年的進出口貿易業務，實業經歷給了蔣璆以「產業視角」做研究。

研究員期間，蔣璆除了繼續研究「老本行」鋼鐵行業，還對有色行業進行了深度系統的研究。在他看來，有色研究員兼顧了周期和成長行業研究員的特點，這為他之後拓展能力圈打下了堅實的基礎。

可以看出來，蔣璆沒有被自己的成長路徑所束縛， 雖然是偏傳統製造業出身，但研究了很多偏新興的行業，這也給蔣璆的投研打開了「新世界大門」。

之後，蔣璆真正開始管錢，從他的持倉來看，也更喜歡「成長性」行業。這點可以從華安製造先鋒的2021中報持倉窺見：

註：數據來源基金定期報告；截至2021/6/30

不同於選股型基金經理，蔣璆是市場上少有的、真正的自上而下的選手：以宏觀政策為驅動，布局處於高景氣度的核心賽道。

蔣璆並不是盯著短期政策波動，而是站在更高的高度去看政策，指導自己做投資。比如碳達峰政策，蔣璆就認為這將是未來資本市場的投資主線。

對應在投資上，蔣璆會以2-3年的維度去尋找景氣度向上的確定性和空間較大的行業；同時，如果有1年維度上成長的速度特別快的行業，也會階段性關注。既保持了組合的業績彈性，又保證了長期業績的穩定性。

蔣璆目前管理時間較長的兩只基金是華安動態和華安製造先鋒，從中短期維度來看，都給基民帶來了優異的回報。

註：數據來源基金定期報告，WIND；截至2021/6/30

以華安製造先鋒為例，蔣璆自2018年12月25日起管理，截至今年二季度末，蔣璆任職以來一共取得了214.1%的總回報。（數據來源：華安製造先鋒基金二季報）

從歷年回報來看，過去兩年的結構性牛市，華安製造先鋒取得了不錯的收益；今年以來，市場震盪顯著，上半年上證指數微漲3.4%。華安製造先鋒有17.37%的回報，超額收益顯著。（指數數據來源：Wind，截至2021年6月30日）

萬建軍，草根式調研堅守者

代表產品：華安研究精選

「從符合時代背景的行業中尋找牛股」

萬建軍是華安投資研究部聯席總監，他的履歷非常豐富，一步一個腳印： 產業（華為）→券商賣方→保險資管→公募基金。擁有超13年的證券金融從業經驗，公募管理經驗也超過了3年，這使得萬建軍深刻理解經濟和資本市場的運行趨勢。

從符合時代背景的行業中尋找牛股是萬建軍的投資大框架，因此，相比一般 「好行業、好公司、好價格」的投資框架，萬建軍將投資框架中加入了「好階段」，簡稱「四好」。

萬建軍對於「好階段」的定義是：行業景氣度向上、業績確定性增長或者加速增長的階段，且至少有一年的可見度和景氣度。

因此，對於「好階段」的研究，就需要密切跟蹤行業變化。萬建軍的跟蹤方式比較「草根」–通過調研公司，經銷商，渠道，來確認自己判斷，從而給自己重倉或者輕倉的決定以事實支撐。

他曾經分享過一個小故事：「2019年春節回來之後，我們去調研經銷商發現高端白酒竟然脫銷了買不到，我們可能就會加大對行業的配置。」

他把深度式跟蹤調研的方式滲透到投資的每一個環節，他也曾說過：「我比較認同一句話，90%的牛股是跟蹤出來的」。

反應到投資成績上，以華安研究精選為例：

註：數據來源基金定期報告，截至2021/6/30

華安研究精選成立於2018年3月14日，萬建軍自成立日開始管理。

截至2021年6月30日，該基金近1年、近3年、成立來的累計回報分別為61.2%、229.22%、212.33%，且均大幅跑贏同期業績比較基準漲幅。

基金在不同的時間段，均為投資者帶來較好的收益體驗。

均衡組

王斌，全天候均衡型選手

代表產品：華安安信消費服務

「觀察世界背後的驅動力，尋找被低估的成長性行業和公司」

王斌是華安內部一路培養出來的中生代基金經理。

從成長路徑看， 與一般消費基金經理研究食品飲料、家電的起步不同，王斌在研究員期間先後深度跟蹤汽車、家電、建築等行業，並擔任過消費組組長，所以他會用研究製造業的視角來看消費品。

比如，對於大消費的三個環節， 不同於一般只關注渠道端和需求端的基金經理，王斌也非常重視生產端。他曾經以養豬業為例：

「過去幾年豬周期的核心就是大型工業化養殖企業對於中小型散戶的淘汰過程。在這個過程中，大型養豬企業通過優秀的管理、科學化的手段，把養豬的成本拉低很多，從而在豬周期下行的過程中，持續擴張市場份額。」

「成本」、「科學化管理」這些關鍵詞也指向了王斌選股的標准之一–具有高效率的企業。

如果說「高效率」代表了對於公司質量的把握，另一個「成長性」則代表了對公司增長的把握。所以， 簡單總結王斌的選股標准，就是，既要有成長的空間維度，又要有成長的時間維度。

經歷7年研究+3年投資的歷練後，王斌現在已經成為了一位注重多賽道均衡布局的基金經理。 不同於一般的基金經理只局限在傳統的消費賽道，王斌是以「消費+製造」為主線，把握整個產業鏈上中下游的投資機會。

正是基於深度且全方位的研究，王斌的產品不同於傳統消費基金的配置，產品的持倉會有一部分「冷門股」，除了給產品帶來了不錯的回報，也讓產品和市場其他同類產品之間形成區分度，這也是王斌的初衷–致力於打造差異化的消費產品。

來看王斌目前管理時間最長的華安安信消費服務：

註：數據來源基金定期報告，截至2021/6/30

華安安信消費服務成立於2013年5月23日，王斌自2018年10月31日開始管理，截至2021年6月30日，該基金近1年、近2年、任職以來的累計回報分別為39.69%、151.73%、264.23%，且各個階段，都跑贏同期業績比較基準漲幅。

劉暢暢，新銳女將

代表產品：華安文體健康

「周期思維」與「自下而上」的結合

劉暢暢是今年人氣超高的新銳基金經理，她在第三方平台發表的文章也受到了熱烈的回應。

受歡迎的原因自然離不開劉暢暢帶來的穩定又優秀的業績回報。

數據來源：基金2021年二季報，截至2021/6/30；

業績基準為中證800指數收益率*80%+中國債券總指數收益率*20%

華安文體健康成立於2017年6月8日，劉暢暢自2020年1月8日管理至今，一共取得了148.48%的總回報，同期上證指數為15.67%。（數據來源：WIND；截至2021年6月30日）

亮眼的業績背後必然少不了「台下十年功」。

畢業於人民銀行研究生部的劉暢暢，是華安內部培養的新生代，歷經了研究員→研究小組組長→基金經理助理→基金經理「的成長路徑，至今擁有超10年的證券從業經驗，可謂是」十年磨一劍「。

在研究員期間， 劉暢暢先後覆蓋鋼鐵、機械、紡織服裝、券商、輕工行業，並擔任公司研究部的」製造組組長「。

鋼鐵是很鮮明的自上而下研究框架，而機械有比較強的自下而上特徵，但子行業眾多，所以也不能完全忽視自上而下的影響。

可能是受到研究經歷的影響，」周期思維「與」自下而上「的結合成為了劉暢暢的最大投資特色之一。

劉暢暢擅長從行業、公司所處周期位置和市場預期者三個角度思考公司的投資價值：

1，當周期不利於某些行業的時候，劉暢暢就不會在這些行業中做選擇。

2，大部分的個股是自下而上找出來的，但一定是在不違背周期框架的前提下。

除了努力獲得超額回報，劉暢暢更在意回撤控制，回撤越低的基金，持有人越拿得住，這點對於基民的持基體驗至關重要。

劉暢暢在構建組合構建時就十分注意這一點：一方面，她會適度從左側介入，以合理估值買入標的；另一方面，劉暢暢的行業覆蓋面比較廣，整體的行業和個股的配置都很均衡。

當然，劉暢暢管理產品的時間相比上面幾位可能還不夠長，也需要更多牛熊的驗證。但劉暢暢在構建自身體系時加上了自己獨有的思考，用」未來可期「來形容她，再適合不過了！

價值組

王春，價值派老將

代表作：華安宏利

「投資永遠不是一勞永逸的事情，價值投資更不是買了就不賣」

最後一位是華安基金價值組的王春，擁有19年以上從業經驗，11年以上公募投資經驗，妥妥的老將。

王春的投資方法是以合理偏低估值買入具備長期競爭力的優質公司，重視個股分紅率和安全邊際。

乍一看，這是傳統的價值投資風格，但王春為什麼能在過去兩年價值風格不占優的情況下，也能取得不錯的成績呢？

因為王春並不是傳統的低估值價值派選手，他也曾說過：

「在時代的變化面前，投資其實永遠不是一勞永逸的事情，價值投資更不是買了就不賣。在時代前進的車輪面前，我們既要堅定地堅守穩定的價值取向，又要能不斷地修正傳統思維中線性外推可能出現的巨大謬誤」。

價值投資中的最大價值並不是以最低的價格買入低估的資產，而在於找出那些符合時代發展特徵的偉大企業，並與之一起成長。」

比如從華安宏利的二季報來看，新能源產業鏈上的股票，王春買的就比較多，這也正是應證了他選擇符合時代發展特徵的偉大企業的理念。

所以王春的投資框架不是簡單的低估值價值投資，而是自上而下和自下而上相結合，並通過不斷拓寬能力圈來發現新的投資機會。

可以看到，王春的代表產品華安宏利，在過去今年取得了不錯的回報：

註：數據來源基金定期報告，截至2021/6/30

華安宏利成立於2006年9月6日，王春自2015年10月28日開始管理華安安信消費服務，截至2021年6月30日，該基金近1年、近3年的累計回報分別為45.6%、135.34%，且各個階段，都跑贏同期業績比較基準漲幅。

總結

這6位基金經理，在過去2年多的時間里，」養成「了8隻」3倍基「，未來能否繼續給基民帶來驚喜？

通過研究這6位基金經理的投資風格和方法，可以發現他們的風格迥異、能力圈各有側重，但都能在不同的市場階段亮出自己的」矛「和」盾「。

希望通過嚴謹的研究和有層次的梳理，讓這些優秀的基金經理能夠進一步被市場看到。

（風險提示：基金有風險，投資需謹慎。本文不構成任何投資建議，投資者據此操作，風險自擔。）

本文封面圖片來源：攝圖網