踏入5月，美股以“沉悶”的表現開局——即使不少公司交出遠超預期的成績單，卻未有獲得市場的正面反應，而且通脹及加息預期不斷升溫，科技股走勢尤其疲軟，令投資者不禁聯想起華爾街流傳的一句老話—— ”Sell in May and Go Away”。不過，各家投行分析師卻不約而同地告訴我們，這不是離開股市的理由。
大部分標普 500 指數成分股公司已公佈財報，其中銀行金融股、大型科技股普遍錄得強勁盈利，不過股價卻未有出現明顯上漲。 Kramer Capital Research 首席投資官Hilary Kramer 認為，目前華爾街的反應充其量只是＂中性＂，面對 2010 年以來最好的盈利增長，卻提不起投資興趣。
實際上，大盤這兩天的表現已向我們揭示，投資者仍對美聯儲提前加息憂心忡忡，這成為了左右股價走向的關鍵。美國財長耶倫週一（3 日）在一個經濟研討會稱，為了防止經濟過熱，或不得不提高利率。訪問內容髮布後，美股大盤立即急插，以科技股跌幅最猛烈，雖然尾市回穩，納指仍收跌 1.9%。分析認為，這一席講話的用意，可能是為了讓市場對 6 月加息做好準備。
與此同時，通脹警鐘又再敲響。包括前財政部長薩默斯在內的一些經濟學家警告，今年聯邦支出因 1.9 萬億美元新冠紓困方案而激增，或者會引發通脹。最近亦有越來越多的企業高管警告稱，原材料價格上漲已開始侵蝕利潤率。股神巴菲特更明言已經看到“非常嚴重的通脹”，旗下公司已經開始提高產品價格。
雖然美聯儲多次強調通脹只會是暫時性的，而且未有提前削減量寬及加息的計劃，但市場對此的明顯擔憂卻不容忽視。投資者又應否聽從華爾街流傳著諺語 ＂Sell in May and Go Away＂，馬上清倉走人？
傳統上來說，11 月至 4 月的美股表現明顯好於 5 至 10 月，但不少分析師認為這種說法已經不再靠譜。瑞銀認為，這個說法在美國市場的效果正在逐漸弱化，特別在最近幾年，繼續持有股市頭寸的策略往往會有更好的表現。
基石宏觀首席市場技術師 Carter Worth 也指出，季節性投資策略從整體上看是錯誤的做法，定期退出和重新進入市場的機會成本可能是巨大的。 “從近幾年的情況看，美股最好的策略是買入並持有。”
回測結果顯示，從1896 年道指成立開始，如果投資者投資100 萬美元並堅持5 月賣出、11 月買入，現在的賬戶餘額為1.644億美元；而如果買入後堅定持有，總市值將達到6.726 億美元。
美銀技術研究策略師薩特邁爾也抱持相同看法。數據表明，標普指數每年 4 至 6 月平均上漲 5.5%，8 至 10 月平均下跌 2.4%。投資者更應該在5 月逐步逢低買入，並在7 月至8 月賣出，因為9 月份往往是市場一年中最弱的月份，而這在新總統任期第一年可能表現得尤為明顯。
綜合各家分析，5 月到來也許並不是離開市場的理由，在美國擺脫疫情影響，邁向經濟繁榮之際，投資者更應好好把握股市上漲的機會。
最後更新: 2025 12 月