上周剛剛結束的美聯儲議息會議備受矚目，根據美聯儲發布的經濟預測，預計在2023年底，將進行兩次加息。我也一直想寫一篇關於這次議息會議的文章，但是拖延症太嚴重，直到今天才開始動筆。
這篇文章分為四個部分，分別為：議息會議的內容、什麼是加息、為什麼要加息以及加息對經濟和股市的影響。
議息會議的內容
上周美聯儲議息會議（全稱美聯儲公開市場操作委員會，The Federal Open Market Committee）的主要結論有兩個：超額準備金利率（IOER）從0.1%調整至0.15%，同時將隔夜逆回購利率由零調整至0.05%。並繼續每月增持至少1200億美元國債和住房抵押貸款支持證券，直到委員會的充分就業和物價穩定目標取得實質性進展。
決議公佈之後，美聯儲主席鮑威爾發表了講話，總結來說講話的核心內容就是：目前通脹率雖然超預期，但通脹因素只是暫時的，目前討論加息還為時過早，未來幾年財政支持將會陸續減弱，但經濟仍能以非常健康的速度增長。
雖然在這次會議上美聯儲仍然維持貨幣政策寬鬆狀態不變，但也進一步明確了加息預期，而且比前幾次會議更加清晰，加息時間也更加提前。
什麼是加息
加息的預期已經明確，但是很多人對什麼是加息卻一知半解。簡單來講，加息是宏觀經濟政策的一種手段，是指一個國家或地區的中央銀行提高存款利息和貸款利息，使得商業銀行和其它金融機構對中央銀行的借貸成本提高，進而迫使整個市場利息提高的行為。
加息使得整個社會的貸款成本和存款收益增高，企業貸款擴大再生產的動力降低，普通居民也更傾向於存錢而不是消費，因此貨幣的流動性會降低，經濟增速會放緩。
為什麼要加息
加息最主要的目的就是通過減少貨幣供應，進而抑制投資和消費，降低通貨膨脹，保持經濟持續穩定發展。加息還可以使本國貨幣升值，刺激進口，抑制出口。
這次美聯儲加息最重要的原因也是疫情期間美聯儲放水太多，通貨膨脹超出預期。雖然放水政策在一定程度上拯救了受到疫情衝擊的美國經濟，但是隨著疫苗的全面推廣，疫情逐漸緩解，市場上過剩的貨幣流動性使得經濟開始過熱，CPI指數爆表，通貨膨脹的壓力越來越大。因此加息就成為一個必然的選擇，唯一的區別就是加息的幅度和速度的問題。
加息對經濟和股市的影響
前面提到，加息最主要的目的就是為了抑制投資和消費，因此短期內經濟的發展會受到一定的製約，但是作為宏觀經濟調控的一種手段，主動的加息政策能夠抑制經濟過熱發展，避免通貨膨脹的發生，使得經濟的發展更加平穩和健康，長遠來看對經濟是有利的。
那麼加息對股市會造成什麼影響呢？這個其實是一個挺複雜的關係，需要具體分不同市場和不同板塊來看。
簡單來看，加息會提高債券的收益率，會刺激資金從股市流入到債市，因此對於股市是不利的。但是加息又恰恰是經濟發展良好的一種表現，是市場對經濟回暖的一種認可。經濟向好，企業盈利增加，未來股市的收益情況也會增加。所以，加息對股市的影響是不確定的，是一個不斷博弈的過程，主要還是取決於加息的幅度和速度對經濟的整體影響。不過有一個好消息就是，從80年代開始美國有過六次加息週期，有5次股市的反應都是正面的。
另外考慮到美元加息對匯率的影響，美元資產升值，會刺激資金湧入美國股市和債市，這對於美股市場是有利的，對於A股市場是不利的。
從不同板塊來看，利率提高，對於成長風格的股票是不利的。企業估值是企業未來現金流的折現值，高利率可能會減少成長型企業未來現金流，同時利率（折現率）提高，會使得估值中樞下降，從而不利於成長風格板塊的表現。相反，低估值的價值股則會迎來利好，例如銀行板塊，銀行利差收益會提高，經濟向好發展企業和個人壞賬率也會降低。經濟發展也會刺激大宗商品的需求，石油、有色金屬等板塊往往也會有不錯表現。
總結一下
加息是通過降低貨幣流動性，從而減緩經濟過快過熱發展，使經濟更加平穩健康發展的一種宏觀經濟調控手段。表面上看加息對經濟和股市都是不利的，但是實際上往往是經濟和股市好轉的信號。加息週期內，可以適當選擇低估值的價值股，追求價值回歸的收益，盡量避免成長風格的股票。