美股近日再創新高，但受昨天阿里三季報不及預期拖累，中概股叕大跌，整個人都快炸了……
阿里近一年股價走勢
大家很痛苦，因為最近中概股有點反彈，號召抄底的人越來越多，原本微微燃起的希望，啪，又滅了……
大家迷茫痛苦，歸根到底，無非兩個原因：
一是看不清底層邏輯。
二是看清了，還是戰勝不了人性弱點。
聽了很多道理，依然做不好投資。
股市里賺的錢，就三個來源。
一是賺別人的錢。
這是零和博弈，算上交易成本是負和博弈。
全市場虧的錢=全市場賺的錢+券商傭金+印花稅+基金管理費/手續費
只有賣水的券商、基金、保險，和看場子的政府，永遠賺錢。
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玩家整體上看，數學期望一定是負數，玩的時間越久，虧錢機率越大。
因為人和人之間的存量搏殺，沒人能獲得完全的信息，也沒人能永遠保持最清醒的大腦，一輩子做出最智慧的選擇，更不可能一輩子走運。
所以單純想靠賺別人的錢成為首富，從機率上說，無限趨近零。
歷史上出現過各種紅極一時的技術分析流派，都是想賺別人的錢，但太難了，今天全球富豪榜沒一個是靠技術分析上位的。
二是賺企業的錢。
企業一直在生產經營，經營創造價值，所以營收、利潤、資產都在不斷增加，這些財富的增長，會以分紅或股價上漲方式，回報給投資者。
放棄賺別人的錢，一門心思研究企業，賺企業的錢，就是最樸素的價投。
但股市實際遵循混沌原理，很難分清到底在賺別人的錢，還是企業的錢。
所以現實中的價投，同時考慮選股（賺企業的錢）和擇時（賺別人的錢）。
首先，發現優秀的有潛力的好股票。
其次，耐心等待市場先生發瘋，估值跌到很低時，別人恐懼我貪婪，入場撿黃金。
最後，耐心持有，只要基本面沒惡化，就做長期投資。
長期投資不是目的，是價值投資必須用的手段。
業績提升不可能一蹴而就，總得耕耘栽培，靜待花開。
但人性不耐，不成熟的投資者，無法忍受長期等待，總想賺快錢。
正好，「賭場」每天都有機會賺別人的錢。
正因市場充斥著不成熟的投資者，聽風就是雨，盲目恐慌貪婪，追漲殺跌，加劇股市非理性波動，也給成熟投資者賺企業錢同時，有更多順便賺別人錢的機會~
股市還隱藏著第三個賺錢來源：
賺央媽的錢。
超發貨幣進入股市，既非投資者間的存量搏殺，也不會馬上提升業績，卻提升了股票需求，導致股價和估值一起漲。
本質上，超發貨幣大規模入市，是在「劫貧濟富」。
那些不買股票基金的人，被動承受跑輸通脹和鄰居財富增速的代價；
買股票基金的人，則享受央媽發的紅包。
用這個底層邏輯，我們再來分析美股為何能迭創新高。
從08年金融危機爆發後，美聯儲整體上一直處於貨幣超發狀態，雖然中間也想收手，但一收手，股市就容易震盪。
美國老百姓養老錢都在股市躺著，股市崩了，老百姓就不淡定了。
所以無論歐巴馬、川普還是拜登政府，維持股市欣欣向榮，都是無可替代的重要政績。
疫情爆發後，美國經濟停擺，失業飆升，美聯儲不得不史無前例大放水。
老美救經濟的思路，比較簡單粗暴。
他們首要保的，是居民部門。
一方面，直接給股市補充流動性，保證股市不崩，老百姓帳戶里的虛擬資產不縮水，才敢去消費。
另一方面，直接給老百姓打錢，鼓勵買買買。
通過直升機撒錢刺激消費，倒推企業復蘇，就業增加。
但老百姓發現躺家裡領救濟比出去打工掙得還多，就躺平了……
百姓不想幹活，失業率和崗位缺口雙雙飆升，人工成本大幅增加，加上超發貨幣又逐漸流入原材料市場，導致通脹創新高。
即使如此，美聯儲還是不敢馬上關龍頭。
這是政治體制決定的。
美國大選4年一次，中間還有個中期選舉，相當於中考，考不好滾蛋，所以美國當權者一直處於如坐針氈的焦慮狀態，必須時刻關注支持率。
大部分老百姓永遠短視，只關注眼前利益。
政客關注民眾支持率，民眾關注短期利益，政客就不得不關注短期政績。
給底層直接發錢雖能籠絡民心，但物價瘋漲剝削的又是底層，只能轉嫁矛盾，拿富人開刀，要富人拿錢分給窮人。
所以美股不斷創新高，美聯儲持續超發貨幣，是重要的因。
不過股價上漲，業績拉跨，估值會一路飛天，也不可長期持續。
美股能保持12年長牛，更重要的原因是，美國是全球資本市場中心，吸引著全球最優秀的企業，整體上看，美股業績增長依然可圈可點。
當然，要細分的話，上市公司貧富分化也非常明顯，少數巨頭貢獻了大部分利潤增長。
賺別人的錢，無法推高股市，「賺企業的錢」和「賺央媽的錢」雙引擎持續開動，才讓美股持續飛天！
那A股為啥老做伏地挺身？
第一，疫情爆發以來，咱央媽比較克制，沒有超級大放水。
第二，中國老百姓命根子不是股市，是房子。
股市從沒成為老百姓家庭財富的「錨」。
所以無論政府還是百姓，對股市的重視程度，遠不如房子。
只要股市沒有明顯賺錢效應，老百姓就不肯把存款往股市里搬。
三是中國投資者還是不成熟，稍微有點賺錢效應，就一窩蜂懟上去，不僅散戶，機構也是。
等熱點涼了，抱團散了，又一窩蜂出逃，互相踩踏。
咱央媽不像美國那麼給力，天天餵奶，玩家又不太理性，總想賺別人的錢（快錢），股市波動劇烈，估值忽上忽下，很大程度上，把企業業績增長的錢，給覆蓋掉了。
結果很多人認為，股市是毫無價值的「賭場」。
中概股一直起不來，又怎麼回事？
除了上面那幾條，更重要的，是預期發生改變。
一是對政府打壓網際網路行業的恐慌；二是對網際網路行業增速下降的恐慌。
恐慌一，我說過多次，政府要的是規范，不是打死或收編。
恐慌二，是必然趨勢。
用方三文的話說，網際網路行業已進入白銀時代。
黃金時代過了，那白銀有沒有投資價值？
還是有啊。
反壟斷+共同富裕+消費低迷+老齡化趨勢，未來10年，網際網路巨頭不會再像過去那樣躺賺，但還是很賺錢。
哪怕增速慢一點，也還是持續增長，匹配低一點的估值，依然值得買。
我在17、18年，根據傳統價投理念，覺得美股不斷創新高，估值太貴，早晚要崩，一直看衰勸退。
19年後，我想明白了，就一直說美股可投，做好資產配置就行。
兩年下來，我手裡的標普和納指，也賺了不少~
A股呢？
沒央媽餵奶，A股賺錢難度是大一些，好在韭菜多。
首先，還是選出基本面最扎實或增長潛力最大的優秀股票/行業。
其次，韭菜的沖動，讓好股票估值波動非常大，就低估買入，中估持有，高估賣出。
不過移動網際網路時代，信息傳遞速率大幅提升，好股票往往大家都看好，價格不便宜。
所謂高估，可能非常昂貴，所謂低估，也太不可能很便宜。
對好股票的估值預期，要稍微高一點，容忍度大一點，否則，可能永遠等不到入手良機。
當然，股市漲跌無眼，用一些策略，會讓投資更可靠。
特別看好的股票/行業，既嫌不夠便宜，又怕錯過上車機會，就定投。
如果真跌下去了，加速定投，跌越狠，投越多，如果漲上去了，就減少定投。
最簡單的辦法，用我說的市值恆定策略。
完成定投後，持有的股票/行業估值不斷提升，要不要賣？
如果基本面沒啥根本性改變，估值高一點，也可以忍受。
怕大幅回調，就用網格收割策略，一點點把盈利收割出來。
然後定期回顧，重新整理資產，做一次動態再平衡。
以前怕得罪同行，有些話不敢說。
按我意思，普通人壓根不該每天看盤，也不該看那些每晚幫你復盤當天行情的股票號。
你看越多，越焦慮，越迷茫。
看這也是機會，想參與一把，看那也是風險，想趕快跑路。
今天軍工漲，明天醫藥跌，後天新能源漲，大後天地產跌，大大後天軍工又跌了……
你越沉迷於復雜信息表象，試圖尋找布朗運動背後的規律，就越看不清底層邏輯。
作筆記是好習慣，給你新想法